1. Fattori di guida core e tendenze dei prezzi
Macro domanda e fondamentali della domanda
Side di alimentazione: la capacità di produzione globale di alluminio elettrolitico è vicina al soffitto. La Cina è limitata dalla politica "45 milioni di tonnellate di capacità di capacità di produzione" e il rilascio di nuove capacità produttive è limitata; La crescita all'estero è concentrata in India e Indonesia, ma a causa della fluttuazione delle politiche di esportazione di bauxite (come il rischio di colpo di stato in Guinea), l'elasticità dell'offerta è bassa.
Demand Side: nuovi veicoli energetici (la quantità di alluminio utilizzata in un singolo veicolo è superiore del 30% a quella dei veicoli a carburante), le staffe fotovoltaiche (16, 000 tonnellate di alluminio per GW installate sulla capacità) e altri campi hanno guidato il tasso di crescita della domanda più del 10% e la domanda nella tradizionale industria si è stabilizzata.
COST SUPPORT
I costi elettrici rappresentano il 30% -40% del costo di produzione dell'alluminio elettrolitico. Il costo delle piante di alluminio dipendenti dal gas naturale in Europa è superiore a quello della potenza a carbone cinese e delle imprese integrate in alluminio, formando una base di differenziazione dei prezzi regionali.
I prezzi dell'allumina sono influenzati dai disturbi dell'offerta di bauxite (come gli aggiustamenti alle politiche di esportazione dell'Indonesia). Il rilascio di una nuova capacità di produzione di allumina domestica nel 2025 può alleviare la pressione dei prezzi.
2. Previsione della tendenza dei prezzi
Time dimensione caratteristiche di tendenza support\/pressione
Termine di short (seconda metà del 2025) interessato dal ritmo del taglio della tariffa della Fed e dalla domanda fuori stagione domestica, i prezzi dell'alluminio possono essere tornati alla 18, 000-18, 500 yuan\/tonnellata e poi rimbalzare a causa del recupero del livello di supporto alla domanda di punta: 17.500 yuan\/tonnellata di aluminio elettrolitico)
Livello di pressione: 20.500 yuan\/tonnellata
Medium e a lungo termine (2026-2028) L'economia verde promuove la trasformazione della struttura del consumo di alluminio. Il prezzo centrale dell'alluminio dovrebbe salire alla gamma 20, 000-22, 000 yuan\/tonnella
3. Rischi e fattori di disturbo
Geopolitica e frizione commerciale
Se viene implementata la politica statunitense di imporre una tariffa del 10% sulla Cina, può aumentare il costo di esportazione dell'alluminio di circa 2, 000 yuan\/ton, sopprimendo lo spazio dei prezzi verso l'alto.
I tagli alla produzione di Rusal (250, 000 tonnellate nel 2024) e l'implementazione dell'imposta sul confine con il carbonio dell'UE hanno esacerbato la mancata corrispondenza tra domanda e offerta nel mercato internazionale.
Disturbo attributo finanziario
L'indice del dollaro USA e i prezzi dell'alluminio mostrano una significativa correlazione negativa (coefficiente di correlazione -0. 73). Dopo l'inizio del ciclo di taglio dei tassi di interesse della Fed, l'indebolimento del dollaro USA può stimolare i prezzi dell'alluminio ad aumentare nelle fasi.
Se l'inventario dell'alluminio LME scende al di sotto della linea di avvertimento 500, {1}} tonnellata, può innescare rischi di spremitura speculativa.
4. Segnali tecnici
PRICE CANALE: La fascia di prezzo in alluminio LME nel 2025 dovrebbe essere US $ 2, 400-2, 800\/ton, e sfondare US $ 2.800 richiede una crescita della domanda inaspettata.
Volatility Index: l'attuale 30- la volatilità storica dei prezzi dell'alluminio rimane al 18%-22%, significativamente superiore ai metalli di base come il rame e lo zinco, che riflettono l'intensificazione delle differenze di mercato.
Riepilogo: il prezzo internazionale della barra in alluminio mostrerà un modello di "primo declino e poi ascesa" nel 2025. Lo slancio di rimbalzo nella seconda metà dell'anno dipende dalla realizzazione della nuova domanda di energia e dal coordinamento delle politiche macroeconomiche. Si consiglia di prestare attenzione ai dati di esportazione dei moduli fotovoltaici e al ritmo delle modifiche all'inventario LME.
